電子:庫(ku)存年底有望降(jiàng)到正常水平 16納(nà)米将成爲主戰(zhàn)場

短期:四季度(du)展望小幅衰退(tui)、半導體庫存年(nián)底有望降低⚽到(dào)🈲正常水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度營收(shōu)125億新台币(約65.4億(yi)美🔞元),環比增長(zhǎng)3.4%,同比增🐉長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比減少0.3個(gè)百🐕分點,同比減(jiǎn)少2.3個百分點;營(yíng)收的成長主要(yao)受益美元對新(xīn)台🍓币的升值。TSMC認(ren)爲短期半導體(ti)市場需求疲💘弱(ruo),客戶對庫🈲存依(yī)舊謹慎,四季度(du)末行業庫存有(yǒu)望降低到正常(chang)🥵水🛀🏻平;第4季度預(yù)期營收2010-2040億新台(tai)币,環比🙇‍♀️減少4-5%。此(ci)外✍️,将2015年的🌈資本(ben)開支從105-110億美元(yuan)下調到80億美元(yuan)。

　　中期:智能手機(ji)、計算和物聯網(wǎng)等領域将驅動(dong)行業繼續成長(zhang)。1、TSMC預❤️估2015年公司全(quán)年智能手機出(chu)貨量增長10%,PC下滑(hua)6%,平闆下滑14%,影音(yin)消費電子下滑(hua)6%,半導體産業增(zeng)長爲0%。2、TSMC認爲雖然(rán)智能手機出貨(huo)量增速放緩,但(dàn)智能手機更豐(fēng)富的特征、更高(gāo)的性能、更低的(de)功耗都驅動着(zhe)對半導🧑🏾‍🤝‍🧑🏼體前沿(yán)技術的需求,更(gèng)多半導體價值(zhi)量的增加,未來(lai)兩到三年提供(gong)💯TSMC成長的動能。

　　技(ji)術路線:28納米保(bǎo)持穩定,16納米将(jiang)成爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米需🌈求(qiú)減弱,産能利用(yong)率将從第3季度(dù)的90%以上降低到(dao)第😘4季度的80%以👉下(xià)。然歸功于新開(kai)發的28-HPC和28-HPCPlus技術,TSMC對(duì)28納米依舊比較(jiao)樂觀🔞。2、20納米需求(qiu)較弱,幾個重要(yao)客🌈戶已經将🔞産(chǎn)品加速向16FinFETPlus遷移(yi);16納米已經在💚第(di)3季度量産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納米(mǐ)後的又一長💯周(zhou)期節點。3、扇出型(xíng)晶囿封裝技💃🏻術(shu)InFO,預計2016年2季度開(kai)始投産、4季度⭐開(kāi)始每個季度貢(gong)獻超過1億美元(yuán)的營收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一代處(chù)理器A10有望使用(yòng)16FF+不InFO技術進行生(sheng)産。